勇賺台灣好公司100強，賺很大、穩穩賺、虧轉盈各有利基 @ 豐澤百川全球股匯投資中心部落格

台灣今年第一季GDP負成長，景氣燈號連10藍，創2008年金融海嘯以來紀錄。但許多公司卻能在逆境中交出漂亮的財報成績單，成為台股之光。這些台灣企業經營者，逆勢向前行的成功故事，是台灣競爭力的縮影，也透露出全球經濟發展的新趨勢；選擇逆勢成長的公司，是許多投資大咖投資成功的重要邏輯與方法；而2016年勇賺台灣好公司100強名單，也是投資人在經濟混沌局勢中，最佳的選股錦囊。

四月底，美國聯準會（Fed）宣布維持聯邦基準利率不變後，日本央行也在四月二十八日宣布，維持目前負0.1％的負利率，並將2％通膨目標的時間推遲至二○一七至一八年，這是日本央行一年內第四次推遲達到通膨預期的期限。全球股市也因日本未再擴大貨幣量化寬鬆，導致資金抽離股市，產生不小的修正與波動，金融危機謠言四起。

全球央行狂印鈔票撒錢，歐洲與日本甚至實施負利率，就是希望實體經濟復甦進而帶動成長，但現實卻是復甦疲軟。有「日圓先生」之稱的日本經濟學家榊原英資就表示，全球沒有新的成長動能，加上中國需求成長放緩，全球經濟將失溫。

在如此大環境下，台灣自是更難脫困；其中，台灣出口及外銷訂單年增率自去年二月起均由正轉負，且跌幅趨勢擴大向下，造成景氣對策信號連十藍，顯示景氣仍偏弱。群益投信投研部主管陳煌仁強調，國際貨幣基金（IMF）今年再度下修全球及主要經濟體前景；而台灣最新的出口及外銷訂單數據年增率持續負成長，預估景氣仍將維持衰退格局。此外，蘋果手機銷售未傳出好消息，對台灣也是雪上加霜，陳煌仁透露，相關供應鏈對蘋果手機未來出貨持悲觀態度，原本預估第二季只會衰退5至6％，現在廠商都將衰退幅度增加到兩位數（約10％），勢必衝擊台灣景氣復甦之路。

台灣經濟復甦為何路迢迢？知名財經作家王志鈞分析，其實網路經濟改變全球經濟結構，全球都因數位創新生活，減少新商品的消費量，轉而重複使用舊商品，甚至以環保、分享方案來取代時，進口需求減緩，出口訂單自然下降；不只台灣如此，全球經濟市場的產值長期都會往下掉。

而新的經濟力量是網軍，讓免費經濟、分享經濟與平價經濟當道；長期來說，傳統經濟向下的力量大，符合網路世代的新經濟才會往上。

台灣的日本動畫代理商普威爾國際業務主管陳旭明指出，他們過去賣動畫光碟，全台有北、中、南大盤商，盤商之下還有區域店家，每個據點都能養活一個家庭；但網路崛起之後，中間銷售利差全部消失，他們裁撤全國大盤商與區域店家，由總公司直接面對客戶，才勉強穩住一年上億元營業額，讓公司存活。陳旭明表示，在網路經濟下，不求變只能被時代淘汰。

台灣過度重視硬體製造，在這波網路經濟下，受衝擊可能最深；一四年國內生產毛額（GDP）還能維持3％左右的成長，去年第二季起，經濟成長每況愈下，今年第一季GDP負0.84％，近年GDP成長也只能維持1％，經濟復甦將是一條漫漫長路。

儘管在全球經濟衰退的逆境中，台灣還是有許多企業禁得起考驗，去年賺一個股本的企業高達60家；連續3年獲利超過3元的企業也超過兩百家，顯示台灣有競爭力的企業，即使在惡劣的環境中，仍能創造亮眼的經營績效。

《財訊》在1600多家上市上櫃公司中，挑選去年逆水行舟、乘風破浪的優秀企業，包括去年獲利超過10元以上的高獲利股，且今年持續增長的40家高獲利公司；與連續3年每股稅後純益（EPS）3元以上，且獲利年年增加的50家公司；以及去年轉虧為盈，今年有機會持續成長的10家企業，這100家逆勢向上的閃亮明星，將是今年台灣弱經濟下的勇賺好公司。

其中最值得尊敬的企業，以張忠謀所領導的台積電當之無愧。台積電去年獲利達3066億元，比起第2名的鴻海1469億元，多出1倍，比獲利第三的富邦金，多賺4倍，是台灣經濟的領頭羊。

儘管今年初張忠謀下修全球半導體的成長率，但台積電的成長仍將優於美國英特爾與南韓三星。台積電今年在十四、十六奈米市占率繼續保有領先地位，明年十奈米也可搶下高市占率；而且台積電早就著手研發七奈米技術，預計一八年量產。外資評估，台積電在七奈米量產規畫將是世界第一，因此只要不斷提升先進製程，營收與獲利將逐年成長，股價也可續創新高，正是全球股市修正時，最穩當的投資標的。

台股獲利王大立光，去年創下EPS 180元的台股歷史紀錄，但今年在蘋果新手機成長力道遇到瓶頸的衝擊下，大立光今年營收、獲利成長已趨緩，除非搭載雙鏡頭的iPhone 7推出後非常受歡迎，又引起非蘋手機仿效，否則大立光要維持高成長，挑戰可不少。

去年每股賺10元以上、今年持續成長的高獲利股，都具有國際級的競爭力，其中兩個產業獲利高成長最明顯，一個是汽車產業，一個是醫美醫材，這些都是《財訊》長期追蹤的重要產業。華信投顧總經理李永年表示，受惠低油價、先進科技導入汽車，以及輕量化設計趨勢，台灣汽車零組件產業成長力道將可持續領先地位。

另一個醫美醫材產業的成長動能，除了全球人口老化趨勢，女性經濟實力大幅成長，也是產業高獲利的重要基石。尤其是中國大陸，新崛起的女性中產階級消費力驚人，其中Ｆ─麗豐與佰研在中國市場布局直銷保養品，成績斐然。

此外，隱形眼鏡也在台灣出口產業扮演重要角色，一四年起，隱形眼鏡已超越糖尿病試紙，成為台灣醫材出口第一大產品；一五年，外銷產品中，隱形眼鏡更是一枝獨秀，由於隱形眼鏡需要申請藥證才能販售，安全性要求嚴格，在國際大廠壟斷下，屬於高進入障礙產業。全球隱形眼鏡前四大品牌為嬌生、視康、博士倫、酷柏，台灣的精華排名全球第五，銷售需求持續成長；此外Ｆ─金可在大陸有品牌與通路，也是長年業績成長的企業。

陳煌仁表示，生技是新政府積極推廣的產業，但浩鼎事件讓投資人對新藥產業充滿疑慮，因此，未來將以高獲利的醫美醫材股為投資主流。

投資家研究總監孫慶龍指出，高獲利產業還包括半導體設備以及綠能環保產業，其中半導體設備產業的成長性，因為中國政府啟動進口替代政策，持續提升IC自製率，將從現在的3成左右，至二○二五年提高到7成以上；在政策優惠下，北京、上海、四川、山東、安徽、天津、武漢等地都有晶圓廠設置計畫。要成功建置ＩＣ產業，設備也很重要，因此有豐富建廠經驗的台灣半導體設備廠如弘塑、漢唐等，未來都將受惠。

而在環保意識抬頭下，綠能環保產業獲益最多，包刮廢棄物回收的可寧衛、太陽能上游材料廠碩禾，以及風力發電的Ｆ─永冠，營運成長動能將持續。

近三年全球網路經濟與分享經濟的趨勢發酵，許多明星企業都受到衝擊，導致股價大跌；其中以美國零售通路王沃爾瑪為代表，過去沃爾瑪是富可敵國的企業，但面對網路崛起，仍得向趨勢低頭。因此只要站在對的趨勢，營運自然水漲船高。

孫慶龍強調，虛擬經濟崛起，協助網路影像傳輸的通訊產業就是站在趨勢浪頭上，像中磊、聯鈞、穩懋等獲利逐年成長。孫慶龍分析，現在網路傳輸影像是高畫質（HD）規格，但未來網路將是超高畫質（4K）畫面，要建置這樣的環境，需要比現在網路傳輸流量大5倍以上才能滿足。

目前全球有480個區域提供４Ｇ服務，但能提供超大頻寬的三頻聚合（3CA）規格，大概只有15個，這類４Ｇ無線通訊是利用載波聚合技術來整合不同頻段的頻寬，為讓無線網路傳輸更有效率，因此４Ｇ電信業界導入小型基地台（Small Cell），讓網路無死角，增加傳輸效率，而生產Small Cell的網通廠中磊將受惠。法人指出，電信業者為讓傳輸更順暢，也會增加微波傳輸設備，昇達科是少數能提供微波傳輸天線設備的廠商，未來潛力可期。

不只關鍵通訊設備生產商受益，瀚亞投資副投資長劉興唐表示，工業電腦、文創產業的未來發展也值得注意。過去20年，微軟推廣電腦進入每個人家庭與辦公室，造就台灣個人電腦產業蓬勃發展。未來3到5年物聯網興起，各類特殊設計的工業電腦會愈來愈多，像是智慧工廠自動化，需要工業電腦相關設備，商機無所不在；而台灣在整合製造與設計非常有競爭力，因此工業電腦相關廠商獲利連年穩增。