三月十八日，歐盟與土耳其達成協議，自三月下旬以後，歐盟與土耳其手中的難民必須「一換一」。簡單說，透過非法移民管道進入歐盟地區的難民，由歐盟送至土耳其安置，而已經通過審查的難民，則由土耳其送入歐盟庇護。這個協議傳達出一個訊息，就是未來歐盟將不再無限制、無秩序地接收難民。
對歐盟來講，未來難民不能無限制地湧進歐盟，相關人道風險則轉由土耳其承擔。對土耳其來講，每年大概能獲得30億歐元的難民安置補貼，可以用來解決每年約10％的外貿逆差，等同約20％的年度預算赤字。以總體經濟來看，這絕對是個大補丸。
此外，歐盟將難民交給土耳其之後，難民怎麼被對待是土耳其的事，總之不會再是歐盟的問題。未來土耳其有沒有民主與人權、記者被關入牢獄的人數高居全球第一，在歐盟看起來也不會再表示意見了。
歐盟經濟衰退後，所導致的國際政經情勢變化，以及國際投資焦點的移轉，顯然讓土耳其受惠不少。在土耳其境內，原本就有兩、三個安置來自敘利亞難民的難民營。按照歐盟與土耳其的協議，這些難民將有可能得到土耳其境內的工作許可證。這樣的政策在土耳其並非完全受到歡迎，尤其是在部分高失業的省分。但是目前的土耳其政府趁著歐盟的不聞不問，關閉大部分反對派報紙，或者將報社直接國有化，原本依附反對運動而逐漸強大的工人運動，也就這麼被鎮壓下去。
這樣的國際環境，正是土耳其執政的發展正義黨所需要的。今年以來，國際油價反彈帶動新興市場的彈升行情，使得產油的巴西上漲最多，並不令人意外。但是伊斯坦堡一○○指數（ISE National-100 Index）在土耳其根本不產油的背景下，還可以大漲2成，緊追巴西成為全球第二名，背後的原因就值得好好研究。
有趣的是，過去鬧過罷工的固特異輪胎土耳其公司、替歐洲大廠代工做小家電的Arcelik控股、金礦公司Kosa Altin居然同時進入漲幅前十名，看起來不只是巧合而已，敘利亞難民的湧入，對土耳其帶來的利多，遠超過市場分析師的預測。
本世紀以來，土耳其執政的發展正義黨，實際上就是走伊斯蘭保守主義的路線，對內試圖恢復鄂圖曼土耳其時代政教合一的統治，全力鎮壓境內占18％人口的庫德人；對外則透過與歐洲的經濟合作，意圖在二○二三年之前步入世界經濟強國之列，並且回頭研究回教自古以來的「哈里發」制度（回教世界的龍頭老大），試圖成為未來回教世界的「哈里發」。
根據匯豐銀行的估算，一五年土耳其經濟產值為7062億美元，在中東非洲東歐地區僅次於俄羅斯1.21兆美元的規模，高於中東第一大經濟體沙烏地阿拉伯的6708億美元、與非洲第一大經濟體奈及利亞的4675億美元。土耳其還擁有北約各國最龐大的坦克部隊，也是除了美國、以色列、荷蘭外，少數具有組裝Ｆ–16戰鬥機能力的國家，可見工業底子其實不差，像今年土耳其工業股大漲，有其工業背景所支持。此外，去年土耳其在軍隊規模與軍事技術作為後盾的情況下，更膽敢直接擊落俄羅斯戰鬥機。
過去一年，土耳其出口至歐洲的貿易量占整體外銷的比率，從43％升至48％，這還是在歐元貶值過程中所達到的成績。從今年美元回貶、歐元升值的趨勢來看，以美元為國際收支計算基準的土耳其經常帳數字，今年經常帳逆差還在持續縮減的軌道上；不過，土耳其作為外國資金的投資標的，最大的風險仍是匯率。
回顧○七年，一美元可兌換1.16土耳其里拉；到了一五年，一美元可以換到2.93土耳其里拉。土耳其里拉到底貶夠了沒？其實雲深不見底。但是在一五年底，9.5％的核心通貨膨脹數字，仍然遠高於土耳其央行基準利率7.5％，暫時不容易升值。接下來的四月二十日，新央行總裁Murat Cetinkaya就會上任，他會怎麼做，還要持續觀察；但是在繼續維持負利率狀態下，土耳其里拉兌美元與歐元持續「穩定」貶值，可能仍然是貨幣政策的主調，這也不利於債券價格的走勢。
對國際投資人來說，土耳其雖然對外資相當友善，進出的限制也相對少，但匯率一直貶不停，是國際資金不太願意重點配置的市場。而且現任總統為了鞏固統治，正在用愈來愈高壓的手段，鎮壓反對勢力，這將刺激少數族群進行更激烈的抗爭，像過去9個月以來，土耳其每個月至少發生一起超過數10人死亡的爆炸攻擊事件，就是最明顯的指標。
以一六年前3個月的觀察顯示，到訪土耳其的遊客人數已經比去年同期掉了10％，隨著爆炸案的增加，未來只可能會更差。這個國家，不論觀光旅遊或股債投資，還是能免則免。
文章來源 / 財訊雜誌
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