英國脫歐公投六週以來，經濟活動幾乎急凍，為了減緩這種立即的衝擊，英國央行宣布降息，並加入量化寬鬆行列，投資人須注意吞噬市場的怪獸出沒。
英國脫歐公投不過六週，英國各項經濟指標便顯現出金融海嘯以來最黯淡的前景，像是研調機構Markit公布，7月分英國綜合採購經理人指數（PMI）出現史上最大單月跌幅，同時也成為2009年4月以來最低紀錄。英國徵才暨就業聯合會（REC）的資料顯示，經職業介紹所在7月仲介的正職數量，創同年5月以來最大跌幅。這些都證明英國經濟活動在公投後急凍。
為了減緩這種立即的衝擊，英國央行8月4日宣布7年來首度降息，並重啟量化寬鬆貨幣政策（QE）計畫，包括購買600億英鎊（約2.5兆元台幣）的英國公債和100億英鎊（約4,200億元台幣）的英國企業債。
英國展開購債 效果很難說
而在兩個月前，歐洲央行（ECB）正式展開購買投資級企業債，金額無上限。上個月中旬ECB首度公布購買公司債的帳目，實施六週以來，每週買進3億歐元（約106億元台幣），總額104億歐元（約3,700百億元台幣），合計150多家公司。
日本首相安倍晉三則在7月底宣布，將推出規模超過28兆日圓（約8.7兆元台幣）的刺激方案，來提振委靡不振的日本經濟，遠高於先前傳出的約20兆日圓（約6.2兆元台幣）。
日本銀行（央行）在隨後召開的決策會議，決定擴大購買指數股票型基金（ETF），金額約6兆日圓（約1.9兆元台幣）。這是日銀今年1月決定實施負利率政策後，時隔半年決定擴大寬鬆，但由於加碼幅度實在太少，市場相當失望。
主要國家央行一再寬鬆貨幣，到底能不能挽救經濟頹勢，成效尚待觀察，但是專家愈來愈肯定的是，央行已快耗盡彈藥了，這一點在日本央行尤其明顯。
巧合的是，在8月第一週澳洲與英國央行雙雙調降利率之後，券商美銀美林統計，自雷曼兄弟倒閉以來，全球各國央行降息次數總計已達到驚人的666次。「666」是《聖經．啟示錄》裡七頭十角野獸的名字，這個數字因此被視為邪惡的記號（看經典驚悚片《天魔666》便可明白），外國媒體還戲謔造了新字──「英國央行的野獸」（BoEast）。這種不吉利的凶兆，很符合許多經濟學家一再警告量化寬鬆是大災難，不但無法達到拉動成長與通膨的目的，反而可能造成無法收拾的後果。
由於英國央行的加入，投資級企業債已成為炙手可熱的投資標的。優質大企業身處在空前優惠的發債環境，借貸成本一再下降，不論發行多少金額，都會被市場立刻吸納。根據研調機構Dealogic調查，今年以來，美國投資級企業發行額已達5192億美元（約16.5兆元台幣），這還比不上去年同期創紀錄的7946億美元（約25.2兆元台幣）。因為價格大漲，債券殖利率反向下跌，美國投資級企業債平均殖利率現已降至2.85%，遠低於去年的3.67%。
美股驚漲
投資大咖不看好
具有投資等級的公司並不多，央行這種購債計畫也被批評說是資助特定企業。然而，央行也是滿腹苦水；以歐洲央行來說，已經買到幾乎沒有政府公債可買，不得已只好買企業債。花旗集團估計，歐洲央行可以買的公司債大約有6750億歐元（約23.9兆元台幣），英國央行可以買的則有1.500億英鎊（約6.3兆元台幣）。
英國央行因為脫歐公投之後，英國公司債發行形同死水一攤，評估認為買公司債比買公債對經濟幫助更大，才做出這項決策。Dealogic指出，今年以來英鎊計價企業債只有八86億英鎊（約3,600億元台幣），是11年來同期最低水準。
另外，英國公債市場規模並不大，約1.5兆英鎊（約63.3兆元台幣），光是買公債，不足以達到量化寬鬆的效果。
除了公司債，另一個熱點市場是美股。近來，美股驚驚漲，三大指數頻頻刷新歷史高峰，代表市場恐慌心理的VIX指數則重挫到兩年低點。
這實在好到難以置信，但在市場行情出現這種不理性繁榮時，投資人就應該注意了。
《巴倫》週刊指出，8月初，新債券天王岡拉克（Jeffrey Gundlach）和舊債券天王葛洛斯（Bill Gross）都說不喜歡債市也不喜歡股市，同時，索羅斯（George Soros）、卓肯米勒（Stanley Druckenmiller）和伊坎（Carl Icahn）等知名作手，紛紛宣稱不看好股市。
最後就是商品市場。今年湧入商品市場的投資資金已超過500億美元（約1.6兆元台幣），巴克萊銀行指出，這是○九年以來最快速度。一方面是受油價回升吸引，另一方面利率不斷下滑，也令黃金等避險資產變得更富吸引力。然而7月分流入的資金減緩至24億美元（約762億元台幣），為去年12月以來最少，下半年商品行情是否退燒，值得留意。
文章來源 / 財訊雙週刊
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